# 情绪派“落水狗”投资策略问答



## 1. 什么是“情绪的钱”？它和基本面投资有何不同？

“情绪的钱”指的是利用市场中非理性情绪波动（如极度悲观或极度乐观）产生的投资机会所赚取的收益。与基本面投资主要关注企业业绩和估值不同，“情绪的钱”更侧重于捕捉由市场情绪过度反应带来的价格错位。尽管如此，基本面在“情绪派”策略中并非不重要，它充当着“保护伞”的角色。这意味着投资者会选择那些长期基本面没有问题的公司，即使短期情绪判断错误，基本面也能对冲掉大部分损失，防止巨额亏损。

## 2. “落水狗”投资策略的核心原则是什么？

“落水狗”策略的核心在于买入那些被市场情绪过度打压的优质资产。当一个股票或板块因为负面消息或整体市场恐慌而暴跌时，如果其基本面并未发生根本性恶化，那么这通常是买入的良机。这种策略强调在市场极度悲观、估值处于低位时逆势买入，并耐心等待市场情绪修复带来价格反弹。投资者会选择在低位布局，等待“风”吹起来（即市场情绪好转或主题炒作兴起），然后择机卖出。

## 3. 如何判断一个资产是否处于“高质量的落水”状态？

判断“高质量的落水”有五个关键指标：

1. **跌幅速度：** 相比于长期阴跌，一天内暴跌10%的股票更具吸引力，因为基本面变化没那么快，暴跌后资金抄底阻力小。
2. **估值分位数：** 评估其估值是否处于历史低位。
3. **多方出清度：** 之前做多的力量是否已经主动或被动（如融资爆仓）离场，这为新的上涨动力清除了障碍。
4. **舆论发酵：** 板块或股票是否跌上了热搜，吸引了场外资金的关注，从而可能转化为未来的做多力量。
5. **逻辑可逆性：** 导致下跌的做空逻辑是否出现逆转迹象，例如政策缓和或行业长期需求没有问题。

## 4. 在运用“落水狗”策略时，如何进行仓位管理？

仓位管理是该策略中风险控制的重要一环。投资者不会一次性重仓买入，而是会采取分批买入的策略。当看好的股票或ETF继续阴跌时，会先小仓位买入；若出现暴跌，则会加大买入量，以拉低整体持仓成本。每个个股会有仓位上限，达到上限后即使继续下跌也不会再加仓，而是选择持有等待。这种方式旨在在确保安全边际的同时，最大化利用市场情绪带来的波动。

## 5. 如何选择进行“落水狗”策略的股票池？

投资者通常会依赖身边值得信赖、具备良好基本面研究能力的朋友或专家，共同筛选出一个约50只股票的“股票池”。这些股票是他们长期看好的，公司长期成长逻辑没有问题。选择这些标的的关键在于它们的“有底”，即在基本面层面有坚实支撑，不至于因为短期波动而导致公司价值的长期崩塌。对于个人投资者而言，这意味着“抄作业”成为一种有效的筛选方式，但前提是要认可被抄作业者的价值观和投资表现，并关注其是否能理性地提示风险。

## 6. “落水狗”策略的卖出时机如何判断？

卖出时机没有绝对的死板规则，但通常会在情绪修复到一定程度时进行。例如，当股票从暴跌中反弹至约0.618（斐波那契回撤位）时，可能会考虑减仓。如果遇到公司或行业基本面出现很强的利好，可以拿更久。但对于一般性的“落水狗”，则会选择提前套现，因为这类机会很多，没必要一直持有。此外，当市场情绪过度乐观，即使不炒股的人都开始进场时，也可能是风险信号，需要开始减仓。

## 7. 该策略的风险点和适用人群是什么？

该策略的潜在风险在于，如果对基本面的判断失误，或市场情绪修复不及预期，可能导致亏损。它要求投资者具备较强的认知能力来筛选高质量的“落水狗”，并拥有坚定的意志力来对抗人性的“动物精神”（即市场恐慌或贪婪）。对于容易被情绪左右的普通散户而言，这种策略可能存在风险。建议：选择自己长期看好的5-10只股票或对应的ETF，在它们单日跌幅超过5%时大胆买入。这种方式风险相对可控，因为是在自己的认知范围内，并利用了A股市场“反转因子”的有效性。

## 8. 除了股票，该策略是否适用于其他资产类别？

“落水狗”策略不仅仅局限于股票，它同样适用于其他资产类别，如大宗商品（如豆粕）或海外市场的ETF。只要某种资产价格因非理性恐慌而跌破其内在价值或成本线，并且其基本面长期趋势没有问题，都可以运用类似思路进行抄底。通过ETF等工具，投资者甚至可以在不直接开户海外市场的情况下，实现全球资产配置，捕捉不同市场中的“落水狗”机会。这种多元化配置也能进一步分散风险，增加收益来源。