股灾应对策略：逆势投资与优质股选择

在股市暴跌时，许多人会犹豫是否抄底，担心买到更低的点位。然而，经验丰富的投资者认为，在这种系统性风险下，敢于在低点买入是关键。尽管有“不要接下落的刀子”的说法，但如果股价在历史低位，并且分批买入，是可以在市场触底反弹时获得收益的。关键在于拥有足够的自有资金，并敢于在市场恐慌时逆势操作。

尽管台积电股价大幅下跌，但在4月7日的“黑色星期一”，有投资者选择逆势买入。这主要是基于对公司基本面的信心。虽然短期内股价受到负面消息（如关税战、系统性风险）影响，但台积电的长期价值并未改变。当股价跌破其合理价值区间时（例如，从历史高点下跌，或低于券商估值），可以被视为一个买入机会。此外，市场交易量在低点出现“窒息量”（最低交易量），通常预示着短期底部即将形成，政府也可能会出手护盘。

判断股市触底需要结合多方面因素。从技术分析角度看，当指数跌破重要支撑位（如年线或季线），并且跌幅达到一定比例（例如，历史上小跌8%，中跌26%）时，可能预示着底部即将出现。当出现“窒息量”（最低交易量）时，也可能是一个底部信号。此外，从历史经验来看，当市场情绪极度悲观，甚至最受信任的股票（如台积电）也出现跌停且无人敢买时，这通常是系统性风险的体现，也可能预示着短期底部。

专家认为本轮台股下跌不太可能演变成长期熊市。尽管受到外部因素（如特朗普关税战）影响，但从技术分析来看，大盘的长期多头趋势尚未结束。台湾上市公司的基本面表现强劲，许多产业（如电子通路、数字云端、电脑周边、生技等）的盈利增长率仍保持在20%以上，甚至更高。只要影响市场的外部因素（如关税）有所缓解，市场就有望迅速反弹。

在当前市场环境下，以下几类股票值得关注：

• 传统产业股： 例如中钢和南亚。它们通常具有较高的现金殖利率，且股价可能跌至净值附近。在市场下跌时，这些被低估的传统产业股可能成为资金的避风港，并在市场反弹时表现良好。
• 具有良好基本面且受外部政治因素影响较小的公司： 例如联发科。尽管台积电常受中美贸易战等政治因素影响，联发科因其相对较少的“美国化”特性，可能成为更稳定的选择。
• 军工概念股： 例如汉翔。这类股票通常具有政府持股背景，盈利稳定，且在大盘波动时表现出较强的抗跌性，甚至可能逆势上涨。
• CPO（共同封装光学）概念股： 例如波若威。这类股票受益于新的技术趋势，即使市场回调，相关题材的股票也可能保持强势或在市场止跌后继续上涨。

逢低买入（或称“逢低承接”）的关键在于分批买入，并关注公司的基本面和内在价值。

• 分批买入： 不要试图一次性抄底，而是分多次买入。例如，在920元买入一部分，在848元再买入一部分，以降低平均成本。
• 关注净值和盈利增长： 寻找那些股价低于其净值，且盈利持续增长的公司。这表明公司被市场低估，具有上涨潜力。
• 避开短期情绪影响： 市场下跌往往伴随着恐慌情绪，但如果公司基本面良好，短期的负面情绪最终会被修正。

台湾上市公司的整体盈利情况非常良好。即使受到外部冲击，第一季度的平均盈利年增长率仍保持在20%以上。具体来看：

• 电子通路、数字云端、电脑周边等产业的盈利增长率显著，甚至有超过100%的。
• 生技产业也表现不俗，盈利增长率达到65%。
• 部分传统产业如塑化和钢铁虽然受大盘影响有所回调，但整体盈利表现依然强劲。
• 只有少数产业（如水泥）出现负增长。

虽然台积电的地位短期内难以撼动，但联发科被认为有潜力成为一个重要的替代选择，原因如下：

• 较少受政治因素影响： 台积电经常受到美国政策（如关税、赴美设厂）的影响，导致股价波动。而联发科因其业务特性，相对较少受到此类地缘政治风险的直接冲击。
• 强劲的盈利能力和外资看好： 联发科在盈利能力上表现出色，且一些外资研究报告更倾向于推荐联发科，以避开台积电可能面临的政治不确定性。
• 股价表现相对强势： 在大盘下跌时，联发科的股价仍能保持相对强势，甚至能逆势走高，显示出其韧性。