家庭财富管理问答精要

当前经济增长放缓，经济结构正从总量增长转向结构性增长。这意味着以往依靠房地产、外贸等总量红利实现财富快速增长的时代已经过去。在新的经济环境下，资本市场呈现出明显的结构性行情，投资机会主要集中在新兴的科技驱动、自主创新以及内循环相关的赛道。因此，家庭财富管理的核心应从追求总量增长转向把握结构性机会，并更加注重风险管理和专业化配置。

在进行财富规划之前，家庭需要明确以下几个前提：

• 明确投资目标： 首先要清晰地知道自己的投资目标是什么，包括期望获得的回报率以及愿意承担的风险。不同的家庭有不同的目标，只有目标明确，后续的投资方案才有锚定。
• 规避极端风险： 提前规避可能对家庭造成重击的意外风险。通过配置充足的保险产品，可以有效应对重大疾病、意外事故等极端情况，保护家庭的核心收入来源和资产。
• 预留充足流动性： 盘点家庭资金，预留日常开销和临时支出所需的流动资金。确保家庭在任何情况下都有足够的现金流维持正常运转，避免因流动性不足而被迫变卖资产。

在家庭财富管理中，平衡风险与收益至关重要。年轻家庭或风险承受能力较强的个人，在资产有限的初期可以适度承担风险以追求快速增长，但一旦进入家庭财富管理阶段，首先要做好风险规划。核心原则是始终问自己愿意承担多大的风险来获得多少收益。

投资并非一味追求高回报，而是要在自身可承受的风险范围内，通过低风险资产（如债券）和高风险资产（如股票）的合理配置，调节整体风险水平，以达到期望的收益目标。例如，如果期望年化回报在6%-8%之间，仅配置低风险的银行理财可能无法实现，而满仓股票又可能带来难以承受的波动。此时，通过组合配置，利用不同资产的特性，可以实现风险与收益的平衡。

在中国市场，目前更推荐投资者选择主动管理型基金，而非传统的指数基金（如沪深300、上证50等）。主要原因在于：

• 基金经理的超额回报能力： 中国优秀的股票基金经理能够显著跑赢指数，因为他们可以主动选择具有增长潜力的个股和赛道，而非被动地跟踪整个市场指数。
• 市场结构差异： 中国的指数（如沪深300、上证50）通常不进行大幅度的成分股调整，传统行业的大盘股权重较高，导致指数整体表现相对滞后。而欧美市场的指数（如标普500）有优胜劣汰机制，能持续纳入表现最好的公司，因此被动跟踪指数也能获得不错的平均回报。
• 结构性行情： 当前中国市场是结构性行情，投资机会集中在特定赛道（如科创、新能源等）。主动管理型基金可以更好地把握这些结构性机会，而指数基金则受制于其成分股的局限性。

对于普通投资者，与其盲目投资指数基金，不如选择信誉良好的主动管理型基金，并通过分散投资在三到四只不同的基金中，降低单一基金经理策略失误的风险，并平滑投资波动。

随着利率下降，银行传统理财产品（预期收益型理财）的收益率持续走低，扣除通胀后实际回报有限。投资者可以考虑以下策略：

• 接受净值化理财： 银行理财产品已经打破“刚性兑付”，转向净值化管理。这意味着产品净值会随着底层资产的波动而波动，投资者需要适应这种变化，理解风险与收益的对称性。虽然净值化产品可能出现亏损，但长期来看，其透明度和市场化程度更高。
• 考虑“固收+”产品： 对于愿意承担略高风险的投资者，“固收+”产品是一个不错的选择。这类产品通常将大部分资金（如80%-90%）投资于低风险的固收类资产，剩余小部分资金（如10%-20%）投资于风险较高的权益类资产，以期在相对稳定的基础上获得高于传统理财的回报。
• 关注结构性存款： 结构性存款本质上是存款，具有保底收益（部分产品最低收益可能为负，需仔细阅读合同），同时通过内嵌期权挂钩股票、汇率、黄金、原油等资产，有机会获得较高收益。投资者在选择时，务必了解其保底收益、最高收益以及在何种情况下触发最高/最低收益，根据自身的风险承受能力选择。

长期规划没有明确的年限规定，但通常建议以10年为单位进行滚动推进和修正。这是因为：

• 降低不确定性： 统计数据显示，股票类资产的持有时间越长（例如7-8年），投资结果的不确定性越低。长期投资能够平滑市场波动，提高获得确定性回报的概率。
• 匹配人生阶段： 长期规划应与人生阶段的重大目标相匹配，如为养老做准备，可以根据退休年龄倒推所需的投资时间。
• 职业发展黄金期： 对于大多数人而言，20-30岁和30-40岁是财富积累和职业发展的关键十年。20-30岁应侧重提升个人技能和赚钱能力，积累初始资本。30-40岁在家庭稳定、现金流充裕后，可开始进行多元化资产配置，并考虑子女教育、养老、财富传承等长期目标。

制定长期规划需要：

• 明确目标： 定义清晰的场景化目标（如子女教育金、退休养老金）。
• 诊断现状： 分析当前收入状况、现有资产规模和未来现金流预期。
• 倒推需求： 根据目标金额和投资期限，倒推出所需的年化投资回报率。
• 专业咨询： 寻求专业的金融机构和理财经理的帮助，进行面对面沟通，根据自身情况获得定制化的规划方案。

• 年轻家庭/职业初期： 刚参加工作不久的年轻家庭，家庭负担轻，应将重心放在投资自身能力提升上，提高工作技能和专业能力，以增加工资性收入，实现现金流的快速增长。小额积蓄不宜过度追求高风险投资，因为即使翻倍，绝对收益也有限。
• 家庭稳定/积累期（35岁以后至退休前）： 家庭稳定，现金流逐渐充裕。此时应开始增加金融性资产投资，并注重资产性收入的积累。目标是在退休前，资产性收入能与工资性收入相当，确保退休后生活品质不受影响。需要根据目标退休生活标准，通过财务测算确定所需的投资回报率，并进行相应配置。
• 富裕家庭/高净值客户： 资产丰厚，可以跳过基础积累阶段，直接寻求专业的金融机构（如家族信托）进行全面、定制化的财富管理。他们更注重财富的保值增值、传承、税务筹划以及综合性的需求，而非简单的投资回报。

“避险”并非指避免所有市场波动，而是主要指应对现金流中断和极端风险。在家庭财富管理中，真正的避险主要通过以下方式实现：

• 风险隔离： 对于家庭中有企业主的，务必将企业资产与家庭资产进行有效隔离，包括物理和法律关系上的隔离。企业经营风险不应波及家庭核心资产。
• 保险配置： 这是最重要的避险手段之一，特别是家庭收入支柱的重疾险、意外险等。保险具有杠杆效应，能有效应对突发状况导致现金流中断的风险。
• 应急备用金： 家庭应保有一定比例的高流动性现金储备，作为应急资金。这部分资金不用于投资，而是为了应对短期内可能出现的紧急支出。
• 审慎对待房产作为避险资产： 房产在某些时期具有保值增值属性，但其流动性相对较差。在急需流动性时，房产可能无法及时变现，因此不宜将其完全视为应急避险资产。对于自住刚需房，应尽早还清贷款，使其成为家庭的“安全底线”，不再抵押或挪作他用。对于投资性房产，则可根据贷款成本和投资回报率进行套利考量。
• 黄金的避险作用： 黄金在对抗法定货币信用风险（如通货膨胀失控）方面具有作用，尤其建议配置实物黄金。但黄金并非应对所有流动性危机的万能避险品，在某些市场环境下流动性也会受限。

总而言之，真正的避险是建立在对风险的清晰认知和合理规划之上，确保家庭在面对不确定性时，有能力抵御冲击，维持基本生活和财务稳定。