ATR：波动性交易与风险管理指南

ATR，全称Average True Range（平均真实波动幅度），是一种技术分析工具，用于衡量特定时期内资产价格的平均每日最大波动范围。它由J. Welles Wilder Jr.于1978年在其著作《New Concepts in Technical Trading Systems》中首次介绍。ATR不关注价格方向，而是侧重于资产的波动性。作者认为，在学习任何其他技术分析工具之前，投资者应该先了解并掌握ATR。

ATR的计算基于“真实波动幅度”（True Range，TR）的平均值。TR是以下三个值中的最大值：

1. 当日最高价减去当日最低价。
2. 当日最高价减去前一日收盘价的绝对值。
3. 前一日收盘价减去当日最低价的绝对值。

然后，ATR是这些TR值在特定期间内的平均值。通常，ATR的平均值采用指数平滑平均（Exponential Moving Average）而非简单平均。例如，对于20日的ATR，计算公式为：(20 × 前一日ATR + 当日TR) / 21。

ATR的主要用途有两个：

1. 资金管理和风险管理： 这是ATR最重要的应用。由于ATR代表了资产的平均预期波动范围，它可以被视为潜在的利润或风险。通过将ATR纳入资金管理和风险管理策略，投资者可以标准化不同市场、不同资产类别的交易风险。这意味着无论交易何种资产，投资者都可以设定一个基于ATR的固定风险水平，例如每次交易承担投资资金1%的风险。
2. 入场信号： ATR还可以用于创建基于波动性的交易信号。通过在移动平均线上方和下方加上ATR的倍数来形成一个波动带，当价格突破这个波动带时，可以作为入场信号。这种方法能将资产的波动性纳入交易决策中。

ATR在资金和风险管理中至关重要，因为它提供了一种衡量市场波动性的标准化方法。通过将每次交易的风险（或潜在利润）与特定资产的平均每日波动范围（ATR）挂钩，投资者可以：

• 标准化风险： 无论交易的是高波动性资产还是低波动性资产，都可以确保每笔交易承担的风险比例相似。
• 计算合适的交易量： 投资者可以根据预设的风险承受能力（例如投资资金的1%）和资产的ATR来精确计算每笔交易的合理头寸规模。这有助于避免因不了解资产波动性而导致过度暴露风险。
• 提升策略分析和验证的广度： 当每笔交易的风险被标准化后，对交易策略进行回测和分析时，结果将更具可比性和有效性，有助于更好地评估策略表现。

该文章提供了一个使用ATR计算交易量的公式，旨在使每笔交易的潜在损失（或收益）等于投资资金的特定百分比（例如1%）。计算公式如下：

交易量 = 投资资金的1% / (交易单位 × 每日波动幅度 × 汇率)

其中，“每日波动幅度”通常指ATR值。“汇率”仅适用于基础货币不是本币的资产。通过这个公式，无论交易哪种资产，当价格波动等于一个ATR时，损失（或收益）都大致等于预设的风险百分比。例如，如果投资资金为100万日元，并希望每次交易风险控制在1%，那么当资产价格波动一个ATR时，损失将大约为1万日元。

实际意义在于，它能确保投资者在不同资产上承受相同比例的风险。例如，通过计算，无论交易美元/日元、欧元/美元、日经指数、道琼斯指数还是WTI原油，当价格波动一个ATR时，相应的盈亏金额都将接近投资者设定的风险上限（如投资资金的1%）。这使得投资者可以根据自己的资金和风险偏好，避免在某些高波动性资产上进行超出承受能力的交易，或者更合理地分配资金。

文章指出，使用ATR进行资金管理和风险管理，特别是关于交易量计算的方法，在著名的交易教程《海龟交易法则》（“タートル流 投資の魔術”）的附录章节“海龟交易规则原版”中也有记载。这表明ATR作为一种风险管理工具，其重要性和应用在专业的交易策略中得到了认可。

作者对ATR的重视程度极高，认为它是所有技术分析工具中最重要的一个。他甚至表示，如果他教别人投资，会把ATR放在移动平均线和其他任何技术分析工具之前来教，并且在掌握ATR之前绝不允许任何人进行交易。作者强调，理解并利用ATR来衡量和控制交易风险是进行交易的“最重要的事情”，并认为在无法衡量自身交易风险的情况下不应该进行交易。