股市投资要点与策略

股市大跌时，首先要警惕的是市场是否冲到最高点后的“狂欢”导致的跌幅，这通常是回调。技术分析上，当形成“右肩”且无法持续创新高时，需要警惕。但更重要的是判断背后是否有基本面的重大改变。例如，2008年美国次贷危机或欧洲债务危机初期，我们常会低估其影响范围。如果跌幅持续且无法反弹或持续破底，那可能意味着更长期的下跌趋势。散户常被政治形势误导，难以判断真假大跌。

这句话部分正确，但仅适用于指数。因为指数与GDP挂钩，长期来看，随着GDP增长和通货膨胀，各国指数都会持续上涨。然而，对于个股而言，这句话是错误的。个股有其生命周期，如同“生老病死”，公司通常在15到20年后开始衰退甚至消亡。你不能指望所有股票跌下去后都能回到当初的辉煌，例如“航海王”股票，即使大涨后也很难回到高点。

对于短期波动，可以利用期货或选择权等金融工具进行部分避险，降低风险，这属于战术级操作，适用于多头市场中的短线回调。而对于长期事件，例如互联网泡沫导致的熊市，可能需要三四年甚至更久。此时，需要考虑基本面变化，将资产多元化配置，比如分散到房地产、黄金，或持有现金甚至进行外汇配置。最好的避险方式其实就是持有现金，通过多元化资产配置来降低长期风险。

传统观念认为长期买债券更稳妥，但债券的收益率通常远低于股市。例如，美股标准普尔500指数的平均回报率在8%以上，而债券约为3-4%。长期来看，这种差异会导致巨大的财富差距。资产配置应取决于个人的现金流状况。如果现金流充裕且善于赚钱，可以冒更高风险投资股市以获取更高收益。而对于现金流较少，例如月薪三万的年轻人，可以考虑更冒险的投资，如加密货币或期货，因为存款的速度远低于通货膨胀。年轻时敢于冒险，是实现财富积累的关键。

在投资中，亏损是常有的事，它只是你整个投资生涯中的一小部分。虽然初期亏损会带来心理上的痛苦，但不要急于“割肉”。市场给你的定价比你心中的持有成本更重要，你的资产价值是按市价计算的，所以即使没有卖出，市场也已帮你“卖掉”了。重要的是，反思当初买卖股票是否受到了外界的过度影响。当周围朋友都在谈论股票时，往往是高点，这是市场博弈的本质。

美股是全球市场的霸主，它的动向会引领全球股市。如果美股创新高，其他市场（包括亚股和欧股）也会跟上方向。台湾股市在2000年之后主要集中在电子产业，近年来又转向AI产业，而这些产业与美国市场息息相关。美国是台湾商品最大的市场，例如苹果公司销售好，其供应链（很多在台湾）也会受益。因此，观察美股，尤其是纳斯达克和费城半导体指数非常重要，因为费城半导体指数中包含台积电ADR，台积电的走势对台股大盘有巨大影响力。

对于普通散户而言，最简单的避险方式就是“降低股票部位”，即减码。例如，你持有十张股票，可以卖掉三张或五张，把现金拿回来。即使你觉得现在卖出会亏损，但如果未来真的下跌，你可以在低位买回来。避险不一定是强制性的操作，而是根据需求调整。如果你是长期投资者，看好某个产业，短期波动可以不动。最好的避险就是降低部位，减码就是一种避险。

除了技术面分析，例如长期支撑位被跌破，表明背后可能存在基本面变化。财务报表虽然是过去式且有延迟性（通常滞后一季以上），但可以从营收数据中看出端倪。台湾政府每月公布公司营收数据，这是最快的财务指标。同时结合毛利率是否上升，可以判断营收增长是否源于生意好转而非促销。如果营收和毛利率都在上升，未来很可能体现在每股收益（EPS）的增加上。判断营收到底是不是真的，可以看YOY（Year-on-Year）增长，因为这排除了季节性淡旺季的影响，更准确地反映公司经营状况的持续改善。