下半年港股与A股投资展望

下半年香港股市有三个主要板块值得关注：高股息股票、与AI应用相关的公司以及医疗保健板块。高股息股票因其较低的估值和较高的股息率而受到青睐，特别是银行股。AI应用相关公司将受益于AI技术在各行各业的广泛应用，这有望带来新的收入增长点。医疗保健板块则因其资金流入和基本面支撑而具有投资潜力。整体来看，预计下半年港股市场不利因素较上半年减少，大盘目标位在29130点或26000点。

下半年A股市场的前景与中美贸易政策密切相关。如果中美贸易谈判取得进展或出现缓和，将对A股产生积极作用，可能促使中国政府出台更多刺激性政策，例如财政政策和定向消费政策，以及加大政府投资。此外，A股市场自2021年9月以来一直下跌，但从2024年11月开始，财政政策已从紧缩转向宽松，这将为经济带来强大动力。与港股相比，A股估值较低，一旦市场回暖，资金可能会从美股市场流向A股市场。A股市场下半年值得关注的板块包括高股息股票（特别是保险股）和新兴消费板块。

国家医疗保障局支持创新生物医药发展的政策对医疗股构成多方面利好。首先，新政策鼓励商业保险支持创新药的消费和应用，这与以往主要依赖国家医保的模式不同，将为创新药市场注入更多资金。其次，商业保险公司也可能将更多资源投入到创新药的研发中，进一步支持整个行业的创新发展。第三，新政策还将推动创新药纳入医保目录，使患者能够报销更多费用，从而提高创新药的可及性和使用率。虽然新药纳入医保目录可能会导致药价降低，但这是为了扩大创新药的覆盖范围，整体上对行业是积极的。该政策表明国家对创新生物医药行业的大力支持，投资者无需对该板块过度担忧。

下半年四大创新药股（包括百济神州、信达生物、君实生物和再鼎医药）的表现值得期待。主要的催化剂包括：

1. 研发进展： 投资者应密切关注各公司产品的研发进展和临床数据。例如，PD-1、GLP-1和ADC（抗体偶联药物）等新疗法是目前创新药领域的热点，它们的临床数据和上市情况将是关键。
2. 海外授权： 海外授权数据至关重要，因为许多海外药企通过收购或合作进入中国市场。关注创新药企的海外授权费用和合作进展。
3. 资金面支持： 无论南向资金还是中国大型机构投资者，对医疗板块的资金投入都在持续增加，这将为创新药企提供充足的资金支持。

创新药股的投资风险主要包括两个方面：

1. 研发成功率： 创新药的研发周期长，投入大，且成功率不高。即使进入临床试验阶段，也可能面临失败的风险，从而影响股价。
2. 市场接受度： 即使研发成功，产品上市后也需要市场认可和患者接受度。如果市场反应不佳或竞争激烈，可能无法达到预期销售目标。

对于个人投资者而言，选择投资创新药股时可以考虑以下策略：

1. 关注龙头企业： 选择那些在创新药领域具有领先地位、研发实力雄厚、产品管线丰富的大型企业。
2. 分散投资： 创新药股波动性较大，建议通过投资ETF等方式分散风险，而不是将所有资金集中投资于单一股票。
3. 关注政策导向： 密切关注国家医疗政策的变化，因为政策对创新药行业的发展具有重大影响。
4. 长期投资： 创新药研发周期长，建议采取长期投资策略，耐心等待研发成果和市场回报。

医药ETF（3069）作为投资创新药板块的稳定选择，下半年是其重要的投资时机。尽管过去几年（2021年至今）创新药板块经历了大幅回调，3069ETF也曾下跌超过20%，但目前该板块的估值处于历史低位。从长期周期来看，当前是买入的好时机。此外，中国作为全球第二大创新药市场，基本面非常强劲，连默沙东这样的国际巨头也积极购买中国创新药的海外权益。资金面方面，无论是南向资金还是中国大型机构对医药板块的配置都在增加。如果下半年港股整体向上，医药板块有望表现突出。对于那些觉得直接投资单一创新药股风险较大，或没有时间深入研究个股的投资者，3069ETF提供了一个一次性投资50只创新药股的选择，有助于分散风险。

创新药股值得关注的焦点主要集中在以下三类产品和治疗方法：

1. PD-1抑制剂： 这是一种免疫疗法，通过增强人体自身免疫系统来对抗癌症，是目前最成熟的肿瘤免疫治疗方法之一。例如，百济神州的PD-1产品。
2. GLP-1受体激动剂： 这类药物主要用于治疗糖尿病和肥胖症，通过模拟肠道激素GLP-1的作用来控制血糖和体重。
3. ADC（抗体偶联药物）： ADC是一种新型的靶向治疗药物，它将特异性抗体与高效细胞毒性药物偶联，能够精确地将药物递送到肿瘤细胞，减少对正常细胞的损害。这是目前治疗癌症最有前途的治疗方法之一。

此外，还应关注不同公司在临床试验中的进展和数据发布，以及海外授权交易，这些都是影响股价的重要因素。