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超级绩效 [2025/08/03 11:52] – [類群循環動態發展] wyrover超级绩效 [2025/08/03 12:04] (当前版本) – wyrover
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 當我考慮買進某支股票時，首先要判斷自己所處理的情況屬於哪種類型。對於相關公司營運所屬行業或產業的性質，我必須要能夠知道如何預期盈餘成長，而且要瞭解市場對於這方面展望的普遍看法，並觀察目前股價是否已經反映相關資訊。面對特定一支股票，將公司做歸類，能夠有效協助我整理思緒與看法。這種程序可以幫助我決定一支股票所屬的市場類型，並藉此評估該股票處在成熟化循環或發展曲線上的位置。任何公司都不會永遠停留在發展曲線上的相同位置，有些股票會花更長時間待在循環的某個階段；可是，幾乎所有企業都會展現自然的成熟化程序。長久以來，我已經研究數以萬計的上市公司。我發現，股票通常可以劃分為六種類型： 當我考慮買進某支股票時，首先要判斷自己所處理的情況屬於哪種類型。對於相關公司營運所屬行業或產業的性質，我必須要能夠知道如何預期盈餘成長，而且要瞭解市場對於這方面展望的普遍看法，並觀察目前股價是否已經反映相關資訊。面對特定一支股票，將公司做歸類，能夠有效協助我整理思緒與看法。這種程序可以幫助我決定一支股票所屬的市場類型，並藉此評估該股票處在成熟化循環或發展曲線上的位置。任何公司都不會永遠停留在發展曲線上的相同位置，有些股票會花更長時間待在循環的某個階段；可是，幾乎所有企業都會展現自然的成熟化程序。長久以來，我已經研究數以萬計的上市公司。我發現，股票通常可以劃分為六種類型：
  
-<table><tr><td>1. 市場領導股 (Market leaders)</td><td>4. 轉機股 (Turnaround situations)</td></tr><tr><td>2. 頂級競爭股 (Top competitors)</td><td>5. 景氣循環股 (Cyclical stocks)</td></tr><tr><td>3. 機構青睞股 (Institutional favorites)</td><td>6. 過氣領導股與落後股 (Past leaders and laggards)</td></tr></table>+1. 市場領導股 (Market leaders) 
 +2. 頂級競爭股 (Top competitors) 
 +3. 機構青睞股 (Institutional favorites) 
 +4. 轉機股 (Turnaround situations) 
 +5. 景氣循環股 (Cyclical stocks) 
 +6. 過氣領導股與落後股 (Past leaders and laggards)
  
 ## 市場領導股 ## 市場領導股
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 ## 景氣循環股 ## 景氣循環股
  
行 141: 行 147:
 * 藥品，醫療與生化科技 * 藥品，醫療與生化科技
 * 休閒／娛樂 * 休閒／娛樂
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 ## 創新與機會 ## 創新與機會
  
行 152: 行 159:
 ## 領導股打噴嚏，整類群患感冒 ## 領導股打噴嚏，整類群患感冒
  
-市場領導股往往能夠預示某強力產業群的前 進；同樣地，投資人也應該密切留意產業群最重要 的兩、三支股票，因為其負面動向經常能夠預先顯 示整個產業群即將遭遇的麻煩。對於表現最佳的產 業類股，務必留意其中最重要的領導股。各位經常 可以看到，某類群內的某支股票突然大跌，而整個 群體不久也跟著受難。如果某類群的一支或多支 股票相繼做頭，很可能也就代表整個類群同樣有麻 煩。即使是間接相關的股票，譬如上流供應商或下+市場領導股往往能夠預示某強力產業群的前 進；同樣地，投資人也應該密切留意產業群最重要 的兩、三支股票，因為其負面動向經常能夠預先顯 示整個產業群即將遭遇的麻煩。對於表現最佳的產 業類股，務必留意其中最重要的領導股。各位經常 可以看到，某類群內的某支股票突然大跌，而整個 群體不久也跟著受難。如果某類群的一支或多支 股票相繼做頭，很可能也就代表整個類群同樣有麻 煩。即使是間接相關的股票，譬如上流供應商或下流客戶，可能也會受到牽連。根據歷史資料觀察，有超過百分之六十的超級強勢股跟整個產業群的漲勢有關。總之，投資人務必留意一個產業群的領導股，如此絕對有助於掌握整個產業群的表現。如果看到某主要領導股急漲之後大跌，那就要小心了，因為這經常是整個產業群即將陷入麻煩的初步徵兆。 
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 +## 新科技變成舊科技 
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 +每個創新最終都有不再是創新的時候；這樣的過程會藉由市場滲透與最終飽和的路徑而發展。這是個禁得起時間考驗的真理。每一種創新（鐵路、汽車、無線電、電視、電腦、網際網路等）最初都起始於相對高價區，只有少數人負擔得起，市場規模有限。然後，隨著科技與製造程序進步，新產品的價格慢慢下降。於是，市場滲透程序開始，愈來愈多潛在用家能夠取得新產品/服務。可是，滲透到某種程度之後，市場終究會飽和；汽車與電視就是典型的例子。這個時候，市場基本上成為重置市場，整體銷售單位的成長，將受限於整體經濟緩慢的成長。 
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 +市場一旦飽和，進一步滲透的空間就不大。產品單位價格下跌，銷售單位數量即使增加，幫助也不大。至此，整個產業便已不再是成長型產業了。在某些情況下，科技與製造程序的進步，可能會導致產品價格下跌，這方面的影響甚至會超過銷售單位的增加。到了這種市場飽和期間，競爭壓力通常會嚴重壓抑營運利潤。原本銷貨成長快速的成長型產業，現在邁入了整合期，競爭異常劇烈。這類整合期有種顯著的特色，就是營運毛利經常遠低於先前產業的平均水準，業者家數也會下降，破產變得更普遍。一九八〇年代與一九九〇年代，以個人電腦為基礎的高科技產業，就歷經過這類的滲透程序。一九二〇年代的汽車產業，以及一九五〇年代的電視產業，經驗也沒有什麼不同；可是，如今整個循環的發展步調變得更快，或許是因為資訊流量與市場全球化的關係。 
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