产业:台积电_财务_投资与未来展望问答

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# 台积电：财务、投资与未来展望问答


## 1. 为什么有人担心台积电在美国设厂？

**回答：** 主要的担忧集中在技术外流和地缘政治风险上。然而，讲者认为这些担忧被夸大了。尽管在美国设厂会导致毛利率略微下降（约3-4个百分点，因为成本较高），但台积电的毛利率本身已经很高，且未来产量可能扩大，甚至单价可能提高，因此整体影响不会太大。

## 2. 台积电在美国大规模投资扩厂，其财务状况如何？

**回答：** 台积电在过去几年进行了惊人的投资，花费了1250亿美元（约4万亿台币）用于建设新厂房。然而，令人惊讶的是，即使在如此大规模的投资之后，公司目前仍然拥有2万亿台币的现金储备。这表明台积电拥有极其健康的财务状况和强大的现金流管理能力，这与一些没有充足现金储备就盲目扩张的公司形成鲜明对比（例如Intel）。

## 3. 台积电ADR（美国存托凭证）与台股之间存在溢价或折价，这说明了什么？

**回答：** 台积电ADR与台股之间存在溢价是常见现象，有时溢价高达15%甚至20%，有时也会出现折价。这主要是因为美股的交易量是台股的六倍，且美国投资者直接在台湾购买股票存在操作上的不便（如设立银行账户、外汇批准等）。对于美国投资者来说，他们更关心台积电股价的涨跌和价差机会，而不是溢价或折价本身。这种波动性对于擅长价差交易的投资者来说，反而提供了冲浪（利用波动获利）的机会。

## 4. 投资者应该如何看待台积电的股价波动？

**回答：** 讲者认为股价波动是市场常态，如同“太阳东升西落，海岸拍打沙滩，婴儿哭泣”一样自然。波动本身并不是坏事，反而为投资者提供了赚钱的机会。如果投资者了解公司的估值和投资策略，就不会过度担忧短期的市场震荡。

## 5. 当前市场处于“空头”状态，这对投资者意味着什么？

**回答：** 讲者认为，即使当前市场处于空头状态，对于长期投资者来说反而是更好的机会。台积电目前的估值已经合理，本益比接近16倍的正常水平，而其成长动能依然强劲。当股价下跌时，才能买到更便宜的好公司。讲者强调，他不关心市场是否处于空头，只知道只要股价低于市场平均值，且公司盈利持续增长，同时第四次工业革命（AI）的许多利好因素尚未完全体现，那么下跌就是买入的好时机。

## 6. 对于台积电的长期展望，讲者有何预测？

**回答：** 讲者对台积电的长期发展持非常乐观的态度。他预计到2030年，台积电的股价有望达到2000元。他认为AI产业的发展远未结束，台积电作为AI核心供应商，未来仍有巨大的成长空间。

## 7. 讲者建议的投资策略是什么？

**回答：** 讲者建议投资者应该深入学习投资学和投资策略，而不仅仅是关注工具。他通过自己过去破产的经历强调了系统性学习的重要性。对于台积电，他在ADR上进行价差交易，但在台股则长期持有，不进行价差操作，因为他认为台股的估值目前处于合理水平，且未来前景广阔。他坚信“越跌越买，越跌越美丽，越跌越性感”。

## 8. 为什么说“好公司碰到坏事情”是机会？

**回答：** 讲者指出，像台积电这样具有强大成长动能和健康财务状况的“好公司”，当因为外部因素（例如中美贸易摩擦）导致股价下跌时，实际上是为投资者提供了以更低价格买入的“坏事情”带来的机会。他认为，如果不是外部干扰，台积电的股价不会跌这么多，而当前下跌25%正是非常好的买入机会，即使是空头市场，其持续时间也不会太长。
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